保险行业那只最肥的大象，

2025 年彻底跳起来了。

中国平安刚交的这份年报，

不是小修小补，

是全面开挂。

归母净利润 1347.8 亿，+6.5%。

归母营运利润 1344.2 亿，+10.3%。

最炸的：新业务价值 369 亿，+29.3%。

数字看着枯燥。

翻译成人话：

主业赚麻了，

未来钱景爆了，

股价还在地下室。

今天咱们掰开揉碎，

看平安怎么把一手烂牌打成王炸。

一、利润：核心盘稳如老狗，增速重回两位数

先看最实在的：赚钱能力。

归母净利润 6.5%，

营运利润直接干到 **10.3%** 双位数。

为啥差这么多？

很简单。

净利润是 “账面赚多少”，

包含炒股浮盈浮亏、卖资产、可转债重估这些一次性玩意。

2025 年四季度市场晃了一下，

短期投资波动少赚 90 多亿。

所以净利润增速被拖下来。

营运利润才是真功夫。

剔除所有杂音，

只看保险、银行、资管这些主业到底赚不赚。

1344 亿，

一年纯利超千亿。

相当于每天入账3.68 亿。

这才是平安真正的基本盘。

分红更良心。

全年每股派 2.7 元，+5.9%。

连续 14 年涨。

按现在股价算，股息率近 5%。

比理财、国债香多了。

分红率从 37.9% 微降到 36.4%。

不是抠门。

是赚得更多了，

基数变大，

比例自然掉一点。

总额还是实打实涨。

一句话：

平安的赚钱机器，又满血复活了。

二、寿险：NBV 暴涨 29.3%！银保渠道疯涨 138%，个险人均暴增 17%

保险行业看什么？

新业务价值（NBV）。

这是未来利润的种子。

2025 年平安 NBV369 亿，+29.3%。

连续三年两位数增长。

行业里独一份。

拆开看，

两个超级引擎：价值率 + 渠道。

1）价值率：产品升级，赚得更狠

首年保费口径新业务价值率23.4%，

同比爆提4.9 个百分点。

以前卖 100 块保费，

赚 20 不到；

现在赚超 23 块。

每单利润直接上台阶。

为啥？

产品结构彻底变了。

低价值理财型少卖，

高价值保障、分红、养老型多卖。

叠加 “报行合一” 严管，

行业不再打价格战。

平安产品力本来就强，

直接吃肉。

2）渠道：个险提质，银保炸场

以前平安只靠代理人，

现在是多路并进。

① 个险渠道：少而精，人均暴打

代理人 35.1 万人，

比年初略降 3.3%。

但人均新业务价值 + 17.2%。

人少了，

赚得更多。

这就是改革的威力。

平安搞 “三优”：

做优、增优、育优。

大专以上学历提升，

新增一堆双一流人才。

以前是人海战术，

现在是精英战队。

35 万人，

干出以前 50 万人的业绩。

人均产能接近翻倍。

这才是真改革。

② 银保渠道：第二增长曲线，直接疯涨

最吓人的是银保。

新业务价值 + 138%。

一年翻 1.38 倍。

以前银保是边角料，

现在成王牌军。

银行网点 + 平安高价值产品，

完美匹配低利率时代需求。

客户要安全、稳健、长期收益，

平安分红险、年金险直接打穿。

银保占比越来越高，

未来三年都是高增长引擎。

一句话总结寿险：

产品更赚，渠道更猛，

NBV 三年高增，

未来五年利润稳了。

三、财险：承保利润翻倍！综合成本率大降，新能源车险成印钞机

财险这块，

2025 年直接翻身做主。

保费 3431.7 亿，+6.6%。

不算特别炸。

但承保利润 107.2 亿，+96.2%。

接近翻倍。

核心秘密：综合成本率 96.8%，-1.5pct。

保险行业常识：

综合成本率

承保就赚钱。

以前行业普遍 99%、100%+，

基本不赚甚至亏。

现在平安干到96.8%，

每 100 块保费，

净赚 3.2 块。

规模一大，

就是暴利。

1）车险：报行合一见效，新能源爆发

车险保费 + 3.2%。

但新能源车险 + 39%，

占比达22.8%。

以前新能源车险是亏损大户。

出险高、赔付高。

现在平安靠风控、AI、数据，

直接做到盈利。

全国每 4 辆新能源车，

就有 1 辆在平安投保。

市场份额近 30%。

未来新能源车占比越来越高，

平安直接躺赢。

2）非车险：意健险 + 25.2%，农险 + 16.3%

健康险、意外险、农业险，

全是高增长、高价值。

结构越来越健康。

一句话：

财险从 “赔本赚吆喝”，

变成 “稳定印钞机”。

四、投资端：6.5 万亿资产！股票占比翻倍，综合收益率 6.3%

平安手里有多少钱？

总投资规模 6.5 万亿，+13.2%。

相当于一个中等省份 GDP。

最猛操作：大比例加仓股票、基金。

股票占比：7.6%→14.8%，+7.2pct

权益基金：2.3%→4.4%，+2.1pct

债券：61.7%→55%，-6.7pct

直接把权益仓位从 10% 干到 20%。

几乎翻倍。

胆子大吗？

大。

但逻辑极稳。

1）投什么？

不是乱炒小票。

高股息蓝筹 + 优质成长。

金融、消费、能源、科技龙头。

长期稳健，分红高。

2）收益怎么样？

净投资收益率 3.7%，微降 0.1pct（债券利息少了点）

综合投资收益率 6.3%，+0.5pct（股市回暖，浮盈大增）

6.5 万亿规模，

6.3% 收益，

一年投资收益超 4000 亿。

这是什么概念？

很多上市公司一年营收都没这么多。

平安总经理谢永林直接说：

看好中国股市长期空间。

2026 年继续均衡配置：

高股息压舱石 + 科技成长弹性。

一句话：

资产端从 “保守求稳”，

变成 “稳中带爆”。

股市一好，

业绩直接起飞。

五、估值：PEV 仅 0.62 倍！打六折卖，安全垫厚到离谱

业绩全面爆好，

股价呢？

还在地下室。

当前 A 股 PEV 约0.62 倍。

什么意思？

PEV = 股价 / 内含价值。

内含价值 = 公司清算能分多少钱。

0.62 倍 =六折甩卖。

行业平均 PEV 大概 0.8-1.0 倍。

平安历史平均 1.2-1.5 倍。

现在 0.62 倍，

历史底部区域。

再算笔账：

股息率近 5%

业绩两位数增长

NBV 近 30% 高增

资产端弹性巨大

安全垫厚到离谱。

六、风险：只有两个，但都可控

最后说风险。

不吹不黑。

1）行业政策大变

比如监管突然加码、利率再下行。

但现在政策已经很严，

再大变概率低。

平安合规、风控一直行业顶尖。

2）权益市场暴跌

股市崩盘，

投资收益会掉。

但平安仓位 20% 左右，

且以高股息蓝筹为主，

抗跌性强。

就算跌，

净投资收益（债券 + 存款）3.7%，

足够托底。

长期看，

这两个风险都挡不住平安增长。

七、总结：资负双击，平安的黄金时代才刚开始

2025 年平安年报，

一句话概括：

负债端：寿险 NBV 爆增、财险盈利翻倍；

资产端：6.5 万亿加仓权益，收益爆弹；

估值端：0.62 倍 PEV，历史大底；

分红端：5% 股息，连续 14 年涨。

这就是资负双击。

负债端赚未来，

资产端赚现在，

估值给安全垫。

以前大家说：

“平安老了，大象跑不动。”

现在看：

大象不仅能跑，

还能飞。

寿险改革彻底见效，

银保成新引擎，

财险扭亏为盈，

投资端大胆出击。

医养、综合金融生态圈慢慢成型。

未来 3-5 年，

平安大概率维持：

营运利润 10%+

NBV 15%-25%

股息 5% 左右

这样的公司，

打六折卖。

你说值不值？

不用急着买，

但至少要看懂：

中国平安的黄金时代，

才刚刚开始。